AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡(yí)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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