金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上(sh谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义àng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储越来(lái)越多(duō)官员(yuán)为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和(hé)政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期(qī)下滑(huá)，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏(piān)强(qiáng)大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上(shàng)涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅(fú)下行，拖累工业(yè)属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等(děng)因素(sù)综合(hé)影响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走(zǒu)强，当前继续(xù)关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下(xià)行风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债(zhài)务(wù)上限(xi谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义àn)风险、央(yāng)行购金(jīn)持(chí)续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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