昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合错一个题就往阴里装一支笔约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng错一个题就往阴里装一支笔)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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