4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(g上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗āo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(d上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗àn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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