中国金(jīn)融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在(zài)2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获(huò)批的野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际(jì)金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国内(nèi)拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是业(yè)内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券(quàn)公司(sī)来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实(shí)现盈利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内(nèi)排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大(dà)通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队成(chéng)立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年(nián)业务(wù)开展(zhǎn)和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了(le)创业(yè)板注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布(bù)一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道(dào)对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股(gǔ)份公(gōng)司之(zhī)间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截止报(bào)告日，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公(gōng)司下(xià)属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在(zài)可能导致对(duì)公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如(rú)其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的(de)控股(gǔ)股东、实际(jì)控制(zhì)人参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过(guò)2家，其(qí)中控制证券公(gōng)司的数量不(bù)得(dé)超过(guò)1家。在(zài)面临(lín)“一参(cān)一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在(zài)原(yuán)有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名zhàng)户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的(de)综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投(tóu)资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询(xún)、证券自营及(jí)代(dài)销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户提(tí)供(gōng)财富管理综合(hé)解(jiě)决方案(àn)，丰富(fù)客(kè)户产品(pǐn)种类(lèi)选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富(fù)管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境(jìng)外资(zī)本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资(zī)银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成立(lì)私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名海证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元及定制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为(wèi)客户(hù)实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信(xìn)托公司(sī)达(dá)成战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理(lǐ)大湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富(fù)管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户全(quán)生命周期财(cái)富管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解决方案和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客户在(zài)同一策(cè)略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方(fāng)案(àn)。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的(de)力度不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速(sù)了在境内设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括(kuò)证券经纪、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管理(lǐ)（限(xiàn)于(yú)从事资(zī)产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券(quàn)商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外(wài)资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满等(děng)先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇(huì)理(lǐ)、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的(de)国际(jì)金融机(jī)构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济的强大韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断提(tí)升，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机(jī)构等(děng)加速布局，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券(quàn)公司(sī)既带来了国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)机构全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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