一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(rén10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米g)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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