随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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