4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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