昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为三公里是多少米，三公里是多少米(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò三公里是多少米，三公里是多少米)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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