昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句p>

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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