4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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