巴(bā)菲特说，没有人比美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制(zhì)财政政策(cè)。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是(shì)全(quán)球储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应(yīng)该(gāi)非常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就(jiù)很难恢复，人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正不会(huì)是好结(jié)果(guǒ)。现(xiàn)在(zài)（大(dà)量发债）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得选票(piào)会适(shì)得其反。芒格在提到日本(běn)的货币政策和(hé)财政(zhèng)政策(cè)时说，日本用日元(yuán)做了些奇(qí)怪的事。对于日本实施(shī)的经济政策(cè)，日本人(rén)应(yīng)该接(jiē)受(shòu)并(bìng)作出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日元是储备货(huò)币，那(nà)些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日(rì)本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日(rì)本。不断印钞(chāo)是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年(nián)以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至14元(yuán)/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪(zhū)价(jià)走(zǒu)势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬(xún)至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)，随后在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格(gé)低位运行的(de)情况下，国家发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的(de)公告(gào)称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保(bǎo)供稳(wěn)价(jià)工(gōng)作预案》规定，国家发改(gǎi)委会同(tóng)有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作(zuò)，推动(dòng)生猪价格(gé)尽快回归合理区(qū)间。

　　在(zài)国家发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪(zhū)期货市(shì)场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格(gé)无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货价格(gé)呈(chéng)先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中(zhōng)旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠(dié)加散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同时冻品猪(zhū)肉价(jià)格的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从进口肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪(zhū)肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么愿加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪(zhū)肉终端需(xū)求有所好转(zhuǎn)，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后，较高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育入(rù)场转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割(gē)比(bǐ)例也有开收(shōu)敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回(huí)落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提(tí)振，但(dàn)生(shēng)猪现(xiàn)货价格平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类上(shàng)市公司(sī)公布一季报(bào)显示其(qí)经(jīng)营数(shù)据纷纷亏损(sǔn)，若猪(zhū)价长(zhǎng)期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超(chāo)预期去产能(néng)将对行业的发展不(bù)利，容(róng)易(yì)导致猪价的(de)大起大落。在这个(gè)节点(diǎn)，国家发改委宣布(bù)收储(chǔ)，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护(hù)，有助(zhù)于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本(běn)周五生猪期货(huò)盘面随(suí)即作(zuò)出(chū)反(fǎn)应走多(duō)。从收储本身看，不会带来实质性(xìng)生猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘(tǎng)若收(shōu)储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比(bǐ)较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过(guò)后，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环(huán)比(bǐ)出现下跌，但同比依(yī)旧(jiù)增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续(xù)三(sān)个月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常产(chǎn)能(néng)调控目(mù)标（约为105.00％）。此外(wài)据(jù)第(dì)三方机(jī)构(gòu)数(shù)据，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没(méi)有出(chū)现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换加快，需关(guān)注进出(chū)场节(jié)奏对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛(pāo)，出栏量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪价(jià)价格(gé)重心或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关注二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)、冻(dòng)品入库及收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块(kuài)研(yán)究员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)环(huán)比增加(jiā)带来(lái)的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步(bù)过度至季节(jié)性旺季，因(yīn)此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概(gài)率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的(de)旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年(nián)会(huì)有(yǒu)一定(dìng)程度的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的(de)时间点有望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后(hòu)下方(fāng)现货(huò)价格空间有(yǒu)限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以(yǐ)在(zài)养猪成本(běn)一带(dài)逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另(lìng)外等反弹后逢(féng)高(gāo)空(kōng)2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持下，期价存(cún)在(zài)继(jì)续往上修复(fù)的空间。建议投资者在交易(yì)上(shàng)可从单边转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

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