昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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