在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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