AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块(kuà最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思i)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主(zhǔ最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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