5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cú张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语n)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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