5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuà古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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