近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册(cè)资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年三公里是多少米，三公里是多少米(nián)来对(duì)外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)三公里是多少米，三公里是多少米”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的三公里是多少米，三公里是多少米是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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