中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批的野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各自(zì)股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除(chú)了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业(yè)绩(jì)较(jiào)上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等(děng)传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业(yè)务手续(xù)费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元费净收入5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪(jì)业(yè)务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利(lì)用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并(bìng)开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比(bǐ)例(lì)提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财(cái)务报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业(yè)务(wù)进(jìn)步(bù)明显，当期(qī)实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注册制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业(yè)情况(kuàng)，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华永道对瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合(hé)并(bìng)计划，截(jié)止报告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计(jì)划的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未(wèi)来(lái)的运营和财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续(xù)经营(yíng)能(néng)力产生重大(dà)疑虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司(sī)的(de)数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务手段的(de)增加及(jí)优化(huà)，为客户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)将定位(wèi)于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支持以及(jí)集(jí)团(tuán)跨境合(hé)作(zuò)四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业(yè)务核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提供具有野(yě)村集团(tuán)特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进(jìn)行新产(chǎn)品(pǐn)和(hé)服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境(jìng)内私人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私(sī)募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资银(yín)行股东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富(fù)管理业务的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步(bù)完(wán)善投资解决方案和财富规划方面的(de)业(yè)务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多(duō)支产品(pǐn)为客(kè)户(hù)在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券公司。就监管批复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银(yín)行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京会(huì)见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国(guó)经济的(de)强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中国资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高度(dù)重(zhòng)视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不(bù)断(duàn)提升，经营范围和监管(guǎn)要求实(shí)现国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资(zī)产管理机(jī)构等加速(sù)布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资(zī)本市场竞(jìng)争(zhēng)所(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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