周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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