尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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