5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性(x魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业(yè)也有望(wàng)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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