昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)腰围88是多少 腰围88是多少码时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(w腰围88是多少 腰围88是多少码ǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(t腰围88是多少 腰围88是多少码ài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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