近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口号(hào)”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中的其德国有多大面积，德国相当于中国哪个省余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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