蔡嵩(sōng)松：积极(jí)拥抱人工智(zhì)能

　　开(kāi)年(nián)以(yǐ)来，计(jì)算机行业在(zài)人工智(zhì)能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。因抓(zhuā)住市场机(jī)遇，业绩一路领跑，诺安基金(jīn)蔡嵩松的知名度更上一层楼(lóu)。

　　他在(zài)一季度积极拥抱AI，所管理的诺安积极回报成(chéng)为2023年(nián)表现最强的主(zhǔ)动权益基金，最新观点备受市场(chǎng)关注。

　　蔡嵩松写道：随(suí)着chatgpt的(de)问世(shì)，人(rén)工智能出(chū)现了(le)突飞猛(měng)进(jìn)的发展，将影响几(jǐ)乎我们所有(yǒu)的行业，或将成为未来最强的产业趋势。

　　他还提到，海外引领，从算法(fǎ)大模型持续迭代，到各(gè)种(zhǒng)应用(yòng)接入(rù)AI，再到(dào)算力芯片的突(tū)飞猛(měng)进，产业进展迅(xùn)速。国(guó)内(nèi)厂(chǎng)商也纷纷开展(zhǎn)结合自身(shēn)业务的(de)人工智能领域的研究(jiū)，在股价(jià)飞涨的背后，是相(xiāng)关(guān)公司在产业端的积(jī)极布局，人工(gōng)智能浪潮不可逆。

　　他也(yě)直言，诺安积极回报(bào)基(jī)金一季度(dù)主要投资在(zài)人工智(zhì)能领域，算(suàn)法、应用、算力端都(dōu)有相应布局(jú)。

　　从诺安积(jī)极回报的持(chí)仓(cāng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股进行了较(jiào)大幅度(dù)的调整。相较(jiào)去年底，除了中微公司、沪硅产业仍出现(xiàn)在其前十大重仓股之列外，其(qí)他重仓(cāng)股(gǔ)全部换，新进了(le)长川(chuān)科技、华海清科(kē)、盛美上(shàng)海(hǎi)、拓荆(jīng)科技、韦尔(ěr)股份、浪潮信息、中芯国际、江(jiāng)波龙。

　　其重仓(cāng)股不少在2023年表现神勇(yǒng)，如诺(nuò)安积极回报的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中微公司(sī)，截(jié)至4月21日，今年以来涨幅达到87.74％。浪(làng)潮(cháo)信(xìn)息更是年内拥有(yǒu)超(chāo)100％的涨幅，而华海(hǎi)清科、拓(tuò)荆科技、江波龙(lóng)等年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)超60％，这些表现较好(hǎo)的重仓股推动基金净(jìng)值大(dà)涨。

　　从股票仓位(wèi)来看，诺安(ān)积极回报并没有保持去年底的高仓位，一(yī)季度(dù)末(mò)仓位(wèi)仅84.29％，处于中性水(shuǐ)平。去年三(sān)、四季度基(jī)本(běn)保持在90％以上的仓位(wèi)水平(píng)，去年三季末、四季末分别为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股(gǔ)票仓位(wèi)一(yī)度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一只(zhǐ)基金(jīn)诺安成长(zhǎng)并没有太大(dà)变化，前十大重仓股相较去年底变(biàn)化很小，仍重点(diǎn)布局卓胜微、中微(wēi)公司、圣邦股份、北方(fāng)华(huá)创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安(ān)成长的一(yī)季报中写道，主要布局芯片板块，在当前的市场(chǎng)位(wèi)置，迎接即(jí)将到(dào)来的科技大行情(qíng)。

　　他还谈及芯片板(bǎn)块的两(liǎng)大(dà)细(xì)分领域(yù)，在一季度都到(dào)了(le)临(lín)近拐点的阶段。

　　首先(xiān)是(shì)芯(xīn)片设(shè)计板块，从2021年四季度开启的(de)芯片产(chǎn)业下行周(zhōu)期，随着(zhe)疫情(qíng)落(luò)下(xià)帷幕(mù)，在今(jīn)年一(yī)季度拐点将至。产业(yè)端一(yī)季度(dù)库存水平接近(jìn)正常，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)恢复(fù)，未来需求端将对设(shè)计板块持续拉动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)我们应(yīng)该觉(jué)察(chá)到，随(suí)着chatgpt的问(wèn)世，人工智能出现了(le)突飞猛进的(de)发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有(yǒu)的(de)行业(yè)，或将成为(wèi)未来最强的产业趋势。海外引领，从(cóng)算法大(dà)模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的(de)突(tū)飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级(jí)的增长和边缘(yuán)侧硬件(jiàn)的拉(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗lā)动，都是(shì)未来(lái)芯片(piàn)需求(qiú)的重要(yào)增(zēng)长。新需求将让(ràng)芯片周期拐点(diǎn)提前到来。

　　另(lìng)外一个重要板块是芯片设备材料(liào)EDA，美(měi)国对中国半导体的制裁(cái)已经(jīng)到了穷途末路的地步，暨2022年10月7日美国半导体出口新法案(àn)对(duì)我(wǒ)国晶(jīng)圆厂极限施压之后，进一(yī)步的制裁已经(jīng)乏善(shàn)可陈(chén)。国(guó)内(nèi)晶圆代(dài)工厂一方面加速扩产(chǎn)成(chéng)熟制程，另一(yī)方面在国内设(shè)备厂商(shāng)的(de)配(pèi)合下，继(jì)续(xù)研发攻(gōng)克先(xiān)进制程(chéng)。虽然美(měi)国的制裁对我国先进(jìn)制程(chéng)的扩产造成了(le)一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响，但是(shì)另外一个角度看，芯片设备的国(guó)产化率却取得(dé)了突飞猛进的增长(zhǎng)。在(zài)全球(qiú)晶圆扩(kuò)产处于下行周期的大背景下(xià)，国产(chǎn)替(tì)代进程加速对设备材料EDA板(bǎn)块的拉(lā)动(dòng)，很可能会(huì)超预期。

　　冠(guān)军基金规模“一(yī)口气(qì)”增长913.85％

　　受益于业绩一路(lù)领(lǐng)跑(pǎo)，冠(guān)军基(jī)金的(de)规模也出(chū)现迅猛(měng)增长。

　　数据(jù)显示，截至4月(yuè)21日，蔡嵩松管理的诺安积极回报A以62.04％的收益，成(chéng)为2023年以来业绩最强(qiáng)的主动(dòng)权益(yì)基金。这(zhè)一业绩(jì)还是受到4月(yuè)21日AI、半导体等领域大跌影响，若截至4月20日，该(gāi)基金业绩(jì)超(chāo)过72％，一路涨势(shì)如虹。

　　较好的业(yè)绩也让这只冠军基金一季度规(guī)模暴增超900％。数据(jù)显示，诺(nuò)安积(jī)极回报去年底的规模仅0.7亿元，而一季度末(mò)规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较其(qí)2023年一季度的净(jìng)值涨幅，这一规模暴涨更多来自于投(tóu)资者申购。相关蔡嵩松以及(jí)诺安(ān)积极回报(bào)基金(jīn)的话(huà)题也屡见报端，成为基民热(rè)议的(de)话(huà)题(tí)。

　　同样，受益于净值大(dà)涨以(yǐ)及投资者(zhě)申购，蔡嵩松管(guǎn)理的5只基金(jīn)在一季度规模均出现上涨(zhǎng)，除了诺安积极回报之外，2023年业绩(jì)超40％的诺安优化配置同样规模(mó)暴增，从去年(nián)底的0.77亿元增加到1.48亿元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管(guǎn)理基金(jīn)的总规(guī)模也从去(qù)年底(dǐ)的293.25亿元(yuán)增长到一季度末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一(yī)季度末“300亿基金经(jīng)理俱乐部(bù)”中的一员(yuán)。

　　谢治宇：对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘

　　作为兴证全球基金分管投研的副(fù)总，市场上管理规模超过700亿的基金(jīn)经理，谢(xiè)治宇(yǔ)一季度调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)方向也(yě)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　从最新一季报披露情况看，谢治(zhì)宇主要(yào)加仓半(bàn)导(dǎo)体及光模块(kuài)相关(guān)板(bǎn)块，他也(yě)坦(tǎn)言在一季度主要对对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)了挖掘。

　　他(tā)管理的兴全(quán)合润基(jī)金一季度(dù)新进了海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份四只(zhǐ)个股，几乎全部是(shì)与AI、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、光模块(kuài)方(fāng)向相关。

　　其中，安防龙头——海康(kāng)威视在2022年已(yǐ)将AI技(jì)术应(yīng)用于设备(bèi)检测、产(chǎn)品(pǐn)盘(pán)点(diǎn)、安检等多类产品(pǐn)。在4月15日发(fā)布的《投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录表》中，海康威视表示，AI技术(shù)对海康威视(shì)的营收增长(zhǎng)起了很大的作用。

　　澜起科技(jì)主营业务是为(wèi)云计算和(hé)人工智能领域提提(tí)供以芯片为基础的(de)解决方案，目前主(zhǔ)要产品包括内(nèi)存(cún)接口(kǒu)等。晶晨(chén)股份(fèn)也是全球布局、国内领先(xiān)的无晶圆半导体系统设计(jì)厂(chǎng)商。

　　作为(wèi)数据中心(xīn)光模块供应商。截止4月(yuè)21日，中际旭创今年以来暴涨(zhǎng)189.27％，谢治(zhì)宇也在积极加仓，仅一个(gè)季度(dù)的时间就狂买8个多亿，直接(jiē)买进第(dì)七大重仓股。

　　而(ér)包括立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业在内(nèi)的四只(zhǐ)个股在一季(jì)度(dù)退(tuì)出兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了(le)兴(xīng)全合(hé)润，谢治宇管理(lǐ)的另外一只(zhǐ)可投港(gǎng)股(gǔ)的兴全合宜基(jī)金在一季(jì)度除了加仓(cāng)半(bàn)导体等板块之外(wài)，互联网板块中的腾讯控股也是其主要加(jiā)仓方(fāng)向。

　　谢治宇在一季报中表示(shì)，随(suí)着各种风险因(yīn)素减弱，一季(jì)度A股市(shì)场上证(zhèng)指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能源板块(kuài)指数上涨较多(duō)，A股板(bǎn)块分(fēn)化更(gèng)明显。

　　随着chatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。未来仍将坚持挖掘公司长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值，不断寻找(zhǎo)具有良好投资性(xìng)价(jià)比的(de)优秀公司。

　　朱红欲：增持了计算机、大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)品

　　2022年4月(yuè)13日(rì)成立(lì)，招商核心(xīn)竞争力在(zài)当(dāng)年弱(ruò)市环(huán)境下斩获超47％的收(shōu)益(yì)，让招商(shāng)基(jī)金(jīn)朱红裕(yù)成为市(shì)场备受(shòu)关(guān)注的基金经理(lǐ)。

　　招商(shāng)核心竞(jìng)争力一季报的披露揭开了朱红裕的投资思路和路(lù)径。从股票(piào)持仓来看，一季度末该基(jī)金股票(piào)市值占基金总(zǒng)资产比例为93.84％，处于该基金成(chéng)立以(yǐ)来的(de)最高值，显示(shì)出(chū)一种积极的态度。从该基(jī)金(jīn)2022年(nián)中报、三季报、年报来看，其仓位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱(zhū)红裕配置(zhì)A股比例有所降低，配置港(gǎng)股比例有所提升。数据显示，招(zhāo)商核(hé)心竞(jìng)争力配置(zhì)中国大陆、中国香(xiāng)港股票市值占基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而(ér)去年底这两个(gè)数据(jù)是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来看，重点布局了信息技术、可(kě)选消费等。前十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，重仓卫(wèi)宁健康、振华科技、美的集团、金(jīn)蝶国(guó)际等。其中卫宁健康(kāng)持有比例达到11.46％。

　　相(xiāng)较去年(nián)底，朱红裕整体做了一些(xiē)持仓调整，绿(lǜ)城服(fú)务、中国民航(háng)信息网络、安琪酵(jiào)母(mǔ)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，通威股份、希(xī)望(wàng)教育(yù)、中航光电则退(tuì)出前(qián)十大。

　　朱红裕也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度初期，我(wǒ)们基于(yú)对经济复(fù)苏预期大概率(lǜ)偏弱的判断，主(zhǔ)要减持了经(jīng)济复(fù)苏敏(mǐn)感度相对较高的部分(fēn)制造业，增持了计算机、大众消费(fèi)品等行业，同时，我们(men)亦(yì)在一(yī)季度末期(qī)逐步逢低增持(chí)了港股中可能面临业绩拐点的(de)物业及计算机等公司。

　　他也坦言，虽(suī)然创造了一定的超额收益，但市场的博(bó)弈程度超出了我们的(de)预期，导致对部分行业的(de)定价出现了较为显著的(de)偏离。我们将基于(yú)中长期的行业研究视野，逆势而行。

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