近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房(fán高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来g)屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(g高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来āo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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