金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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