在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心农村信用社几点上班下班时间(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù农村信用社几点上班下班时间)。”孙桂平称。

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