近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的(de)战略七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和(hé)外(wài)向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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