30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上(shàng)从(cóng)未有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块(kuài)下(xià)跌(diē)，深证(zhèng)成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也(yě)跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿(yì)元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今年5月一(yī)下(xià)被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méi)有(yǒu)出现正股和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债(zhài)已停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一字跌(diē)停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低(dī)价转债，过去的双低策略(lüè)似乎(hū)也(yě)不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低(dī)价转债，而(ér)一年前市场(chǎng)还(hái)在关(guān)注“消灭(miè)”10踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮0元(yuán)以下可转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债价(jià)格(gé)低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波(bō)动(dòng)加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近日(rì)策(cè)略点评表(biǎo)示，4月(yuè)新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量(liàng)明显+票据利率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀(yún)再(zài)现，居(jū)民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历(lì)史新低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业库(kù)存及产能周期位(wèi)置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印证复苏(sū)成(chéng)色需(xū)巩固(gù)，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩(kuò)大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日(rì)也表示，后(hòu)续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍(réng)超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修(xiū)复下市(shì)场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对(duì)弱复苏(sū)下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后(hòu)市场基本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区(qū)域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)下(xià)行(xíng)下，后续海外流(liú)动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化(huà)，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主(zhǔ)因(yīn)，但在内(nèi)需修复、外(wài)需(xū)韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续。

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