用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建教师一年的工作日有多少天，一年有多少周和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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