今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì中国为什么叫兔子国)场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF中国为什么叫兔子国上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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