5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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