在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市(sh苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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