钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计64名(míng)分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过(guò)山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在(zài)公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2050g是几两 50g是一两吗17年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题。<50g是几两 50g是一两吗/p>

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动(dòng)车(chē)和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来(lái)才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠(nà)电(diàn)量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(n50g是几两 50g是一两吗éng)和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进(jìn)军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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