中国金融行业加速(sù)对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍(réng)呈耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行业(yè)务(wù)手(shǒu)续费及(jí)佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则(zé)有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排(pái)名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根(gēn)大(dà)通证券展业的第(dì)三(sān)个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间(jiān)最早的一批合(hé)资券商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式耐克品牌和乔丹品牌是什么关系宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情况，也(yě)将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可能(néng)产(chǎn)生的(de)影响亦不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参(cān)股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的(de)合资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东(dōng)控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东(dōng)以及(jí)股东的(de)控股股东、实际(jì)控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动(dòng)等(děng)多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支(zhī)持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有野村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协(xié)议(yì)》，受让北(běi)京高华(huá)的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持(chí)续以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新(xīn)产品和服务(wù)的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户(hù)产(chǎn)品种类(lèi)选择(zé)，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进(jìn)私募(mù)股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场(chǎng)的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管理部(bù)，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个(gè)人客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及(jí)定制化(huà)的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的(de)新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行(xíng)全方位资(zī)产配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划方面的(de)业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一(yī)策略下(xià)提(tí)供(gōng)差异化选择及(jí)多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券(quàn)由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美(měi)国桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理(lǐ)、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡(pō)淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华(huá)西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与(yǔ)中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与国(guó)际(jì)金融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发(fā)展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的(de)变革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变(biàn)。

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