当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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