今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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