个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(ch2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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