本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)西安市城六区是哪几个情(qíng)绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已(y西安市城六区是哪几个ǐ)是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股西安市城六区是哪几个是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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