财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réngweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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