自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的(de)披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，但直言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基(jī)本(běn)维持(chí)和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明(míng)显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达(dá)优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来(lái)更(gèng)可能做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的(de)研(yán)究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值过高，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的(de)定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去(qù)和当前(qián)的财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发双(s云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖huāng)擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造(zào)业(yè)相对表现不(bù)理想的(de)原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来(lái)说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时(shí)表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让(ràng)投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下(xià)复(fù)杂(zá)环境下各种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前(qián)五大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映射到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其(qí)一(yī)生最重要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需(xū)要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不(bù)断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目(mù)前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因(yīn)素(sù)正在(zài)发(fā)挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要(yào)重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的(de)预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的(de)。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资(zī)于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概(gài)率能(néng)在未来为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境大概(gài)率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费今年大(dà)概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金(jīn)融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业(yè)变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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