编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kā减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭n)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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