北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(d东隅已逝桑榆非晚是什么意思āng)前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同东隅已逝桑榆非晚是什么意思样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包(bā东隅已逝桑榆非晚是什么意思o)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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