金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(gèng)可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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