本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特(tè)估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思交始终维持(chí)在(zài)万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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