近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的(de)比较长的古诗词，比较长的古诗10句战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(hu比较长的古诗词，比较长的古诗10句ì)》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带(dài)来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速(比较长的古诗词，比较长的古诗10句sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本(běn)市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不(bù)确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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