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其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续(xù)得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支持其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确(què)定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gā其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音o)分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。