5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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