白(bái)银(yín)跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据(jù)，美(měi)国(guó)4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合(hé)此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派(pài)站台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金(jīn)人(rén)数升至(zhì)2021年(nián)以来的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌(diē)，在情绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临(lín)调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期将会(huì)继续影响有(yǒu)色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险依然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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